El capital riesgo en el primer trimestre de 2026: actividad resistente, entorno de capital limitado
Puntos clave
- La actividad en el sector del capital riesgo se mantuvo s贸lida en el primer trimestre, a pesar de haber registrado un descenso intertrimestral, con 5.100 operaciones por un valor de 481.600 millones de d贸lares.
- Las operaciones de salida tambi茅n registraron un descenso, aunque se mantuvieron en niveles satisfactorios, con 975 transacciones por un valor de 306 700 millones de d贸lares.
- La actividad de captaci贸n de fondos sigui贸 siendo escasa, ya que en el primer trimestre solo se recaudaron 86 000 millones de d贸lares.
El sector del capital riesgo (PE) comenz贸 el a帽o 2026 en un contexto de continua volatilidad mundial, pero el primer trimestre demostr贸 que el mercado sigue funcionando a pesar de que persiste una gran incertidumbre. ha analizado en profundidad la actividad en materia de operaciones, salidas y captaci贸n de fondos que caracteriz贸 al mercado del capital riesgo en el primer trimestre. Si bien las cifras muestran un ligero retroceso con respecto a la elevada actividad observada a finales de 2025, las operaciones y las salidas est谩n demostrando su resistencia.
La actividad de fusiones y adquisiciones y las salidas han disminuido, pero se mantienen en niveles satisfactorios
La actividad de fusiones y adquisiciones se mantuvo s贸lida en el primer trimestre, con datos que indican 5.100 operaciones en ese periodo, por un valor de 481.600 millones de d贸lares. Aunque esto supone un descenso intertrimestral, hay que tenerlo en cuenta en comparaci贸n con un segundo semestre de 2025 inusualmente fuerte, que figura como uno de los m谩s activos de la historia. Visto en ese contexto, esto parece menos una desaceleraci贸n y m谩s una normalizaci贸n. Tambi茅n es importante se帽alar que los fundamentos que sustentan la actividad de fusiones y adquisiciones siguen intactos. Los analistas de PitchBook afirman que los 2 billones de d贸lares en capital disponible y los menores costes de financiaci贸n seguir谩n impulsando la actividad de fusiones y adquisiciones a medida que avancemos en 2026.
La actividad de salidas sigui贸 una tendencia similar en el primer trimestre. Se registraron 975 salidas en el primer trimestre, por un valor de 306 700 millones de d贸lares, lo que supone un nuevo descenso con respecto al cuarto trimestre, pero se mantiene en lo que se considerar铆a un nivel saludable. El cuarto trimestre de 2025 registr贸 una actividad de salidas significativa y, aunque el primer trimestre no alcanz贸 ese ritmo, sigue estando por encima de los niveles estancados de a帽os anteriores. Esto apunta a una estabilizaci贸n. PitchBook sugiere que la acumulaci贸n de empresas en cartera con una trayectoria prolongada tambi茅n podr铆a generar un impulso. Sus datos muestran que hay 11 000 empresas que llevan m谩s de cinco a帽os en cartera, lo que constituir谩 un importante motor de la actividad de salida futura.
La recaudaci贸n de fondos sigue siendo un reto
Un 谩mbito que sigue enfrent谩ndose a serias dificultades es la captaci贸n de fondos. El panorama de la captaci贸n de fondos en el primer trimestre no fue tan s贸lido como la actividad de operaciones y salidas, siguiendo la estela de 2025, que fue el a帽o m谩s d茅bil para la captaci贸n de fondos de capital riesgo desde 2018. En el primer trimestre se recaudaron 86 000 millones de d贸lares, una cifra pr谩cticamente sin cambios respecto al mismo periodo del a帽o anterior. El principal problema no es la falta de inter茅s de los inversores, sino un cuello de botella de liquidez, ya que los socios comanditarios se enfrentaron a a帽os de actividad de salida estancada y distribuciones limitadas. Esto ha llevado a una reducci贸n de la capacidad para nuevos compromisos. Para que esto cambie, la actividad de salida deber谩 acelerarse de forma sostenida.
Los datos de PitchBook dibujan un panorama de un mercado de capital riesgo que, aunque activo, sigue estando desequilibrado. Se est谩n cerrando operaciones y las salidas ya no se estancan, pero seguimos esperando a que la liquidez recorra de nuevo todo el ciclo del sistema. Tambi茅n muestra que el capital riesgo ya no est谩 a la espera de condiciones perfectas, sino que est谩 aprendiendo a operar en un entorno de volatilidad. Si la actividad de salida se mantiene a un nivel que permita restaurar verdaderamente la liquidez, la captaci贸n de fondos seguir谩 su curso y empezaremos a ver un mercado m谩s normalizado.
